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Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

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权益自由现金流的现值 (FCFE)

中等难度

在现金流量折现(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值估算的。股本自由现金流量(FCFE)通常被描述为股本持有人在支付给债务持有人之后并允许支出维持公司资产基础之后可使用的现金流量。


内部股票价值(评估摘要)

Activision Blizzard Inc.,股本自由现金流(FCFE)预测

百万美元,每股数据除外

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FCFEt 或终值 (TVt) 计算方式 的现值
01 FCFE0
1 FCFE1 = × (1 + )
2 FCFE2 = × (1 + )
3 FCFE3 = × (1 + )
4 FCFE4 = × (1 + )
5 FCFE5 = × (1 + )
5 终值 (TV5) = × (1 + ) ÷ ()
动视暴雪普通股的内在价值
 
动视暴雪普通股的内在价值(每股)
目前股价

资源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际库存值可能与估计值有很大差异。如果要在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自担风险。


要求的回报率 (r)

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假设条件
长期国库券综合收益率1 RF
市场投资组合的预期收益率2 E(RM)
动视暴雪普通股的系统性风险 βATVI
 
动视暴雪普通股的要求收益率3 rATVI

资源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 所有在10年内到期或未赎回的未赎回固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代表)。

2 查看详细信息 »

3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= + []
=


FCFE增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFE增长率( g

Activision Blizzard Inc.,PRAT模型

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平均 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日 2015年12月31日
选定的财务数据 (百万美元)
股利
净收入
净收入
总资产
股东权益
财务比率
保留率1
利润率2
资产周转率3
财务杠杆率4
平均值
保留率
利润率
资产周转率
财务杠杆率
 
FCFE增长率 (g)5

资源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2019 计算

1 保留率 = (净收入 – 股利) ÷ 净收入
= () ÷ =

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × ÷ =

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= ÷ =

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= ÷ =

5 g = 保留率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= × × × =


单阶段模型隐含的FCFE增长率( g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × ( × ) ÷ ( + ) =

哪里:
股票市值0 = 动视暴雪普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年动视暴雪的自由现金流量转为权益 (百万美元)
r = 动视暴雪普通股的要求收益率


FCFE增长率( g )预测

Activision Blizzard Inc.,H模型

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gt
1 g1
2 g2
3 g3
4 g4
5及之后 g5

资源: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 被PRAT模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用之间的线性插值计算 g1g5

计算方式

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (2 – 1) ÷ (5 – 1) =

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (3 – 1) ÷ (5 – 1) =

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (4 – 1) ÷ (5 – 1) =